2026年4月，暖哇科技向港交所更新上市申请。这家成立于2018年的AI保险科技公司，以一份连续三年盈利的成绩单再次进入市场视野。2023年至2025年，公司营业收入从6.55亿元增至10.24亿元，经调整净利润从1852万元提升至6055万元，净利润率由2.8%升至5.9%。与财务数据同样值得关注的，是“Result as a Service”商业模式——按促成保费和降低赔付率的实际效果收费，而非传统的软件授权或系统采购模式。这一模式正在重塑保险科技公司与保险公司之间的合作关系，也成为暖哇科技IPO之路的底气。

　　当前，保险公司对科技投入的态度已发生根本转变。暖哇科技高级合伙人兼首席市场官沈鹤龄在近期专访中指出，保险公司谈数字化会直接问三个问题：能不能帮我增长保费？能不能控制赔付率？能不能带来确定性的业务结果？这促使科技公司从“工具输出者”转型为“结果交付者”。暖哇科技将技术能力与业务结果直接绑定——按促成首年保费的规模收费，或按帮助客户降低赔付率的幅度收费。这种成果导向的收费模式，使公司的商业利益与客户的业务目标保持一致。

　　成果导向模式的有效性，在招股书数据中得到充分验证。截至2025年12月31日，暖哇科技累计促成首年保费达130亿元，帮助合作保险公司将赔付率降低10至23个百分点。公司已服务115家保险公司，覆盖中国前十大险企中的九家，累计执行承保审核及理赔调查案件达2.21亿例，服务保险客户超过4400万名。2025年，公司协助客户实现的保单续保率达98.4%、交叉销售率达65.0%，远高于15%—25%的行业平均水平。沈鹤龄认为，科技公司越是深入业务、绑定结果，越难被替代，而暖哇科技正是通过深度参与保险公司的核心业务环节，建立了难以复制的竞争壁垒。

　　成果导向模式的高门槛，在于技术必须覆盖保险业务的全流程，且具备可验证的归因能力。暖哇科技自主研发的“阿拉莫斯”承保系统与“罗布泊”理赔决策系统，已发展为多智能体AI架构，配合“知识飞轮”与“数据飞轮”双引擎，实现从专家驱动向数据驱动的转型。2025年，公司理赔案件自动审核率达85.0%，大语言模型审核准确率高达98.0%，全自动结案最快仅需一至三十分钟。公司自建的专有专识库包含3.4亿个健康险风险分析数据集，按2024年保险专识及医疗专识总量计，是中国最大的专识库之一。这种端到端的AI承接能力，使得效果归因变得清晰可测，为成果导向收费提供了技术保障。

　　在数据安全与合规方面，暖哇科技坚持本地部署、数据不出域的原则。公司基于开源大模型开发行业专有领域模型和智能体，理赔、核保专属领域大模型可直接部署在保司本地运行，模型运算、数据处理全程在保司本地，所有数据做脱敏处理，只保留结构化的医疗特征和风险特征信息。AI决策全程可追溯、可审计，支持人工干预和纠偏，满足监管对于可解释性和合规性要求。这一技术路径也使其与头部保险公司的合作得以持续深化。

　　据招股书披露，暖哇科技本次IPO募集资金拟各有30%用于技术研发与基础设施升级、市场拓展与产品多元化、以及保险科技领域战略投资，剩余10%用作运营资金。股东方面，众安在线、红杉中国、KTB等知名机构均为公司股东，创始人卢旻作为第一大股东之一，拥有超20年保险科技行业从业经验。据弗若斯特沙利文报告，中国保险AI科技总可触及市场规模2024年已达7468亿元，预计2029年增至1.35万亿元，复合年增长率12.6%；其中健康险AI科技市场同期复合年增长率更高，达23.3%。行业数字化转型需求持续释放，而暖哇科技凭借成果导向的AI保险模式，正试图在这一市场中确立差异化的竞争壁垒。随着港股IPO的推进，这家连续三年盈利的保险AI公司，有望为行业提供一个“技术能力与商业结果对齐”的参考样本。

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